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皇朝又亏了曲美顾家上市想好了吗

时间:2018-09-20 18:34:02

近期,喜临门、美克家居、索菲亚等家居企业陆续晒出中报,在这场一年一度的期中考试中,上市家居企业的成绩再次引发关注。同样为中报而奔走的,还有在IPO冲刺路上的各路好汉,他们都在忙着更新财务资料。14家被列入“中止审查”名单的拟IPO家居企业,如果不能在9月30日之前补齐财报,只怕会止步IPO。

上市为何?或许,如外界调侃所说,仅仅是为了“圈钱”。又或许,如企业理直气壮地说,为了往现代(现代装修效果图)企业发展,做强做大。

国内家居企业上市早有先例,随着时间的推移、经济环境的改变,此前成功上市的家居企业中,有的风光依旧,有的黯然退市,也有的带上“*ST”帽子,在资本市场边缘“挣扎”。

但是,有人辞官故里,也有人星夜赶考。

2014年,国内IPO在沉寂一年之后重新开闸,家居企业又蜂拥而上。14家泛家居企业IPO预披露,掀起又一轮密集上市潮。而已上市的家具企业,在资本市场摸爬滚打,或许已练就一身功夫,在光鲜亮丽的财务报表背后,是迎难而上,还是不断栽跟头?

前事之不忘,后事之师。为IPO苦苦排队的家居企业,是否也可以在已上市家居企业中,寻找到一些有益的启示?

家具篇:皇朝又亏了?曲美、顾家上市想好了吗?

在IPO预披露的14家泛家居企业中,顾家家居,曲美家具、亚振股份,恒康家居、永艺家具、南兴家具均属于家具行业。但是,洋洋洒洒的招股书展现出 来的,不仅是企业发展的宏图计划,也不乏令人担忧的财务状况,或者可行性堪忧的募资项目。在这一轮上市潮中,家具企业都准备好了吗?

“上市好还是不好?”如广东省家具协会会长王克近期在一次会议上所说:“究竟为何上市,企业准备好了没有,企业的盈利能力是否能够达到IPO的要求,这些都是企业需要思考的问题。”

IPO 热钱去哪儿?

若企业成功IPO,将为其融资提供一个很好的平台。从顾家家居,曲美家具、亚振股份,恒康家居、永艺家具、南兴家具这六家拟IPO的家具企业来看,顾家拟募资约17.2亿元排在*一,其次为曲美家具,拟募资约10.8亿元。

从这六家家具企业的招股书可以看出,拟IPO的家具企业都将用不少资金用于扩大产能。

比如,顾家家居拟将11.8亿用于“年产97万标准套软体家具生产项目”,预计建设期为2年,第3年开始投产。该项目完全达产后,顾家家居将新增年产97万标准套软体家具的生产能力,其中:沙发(沙发装修效果图)(沙发装修效果图)55万标准套,餐椅15万标准套,软床18万标准套,床垫(床垫装修效果图)(床垫装修效果图)9万标准套。

资料显示,早在2012年底,顾家家居就决定利用上市募集资金投资“年产48万标准套软体家具生产项目”、“信息化系统建设项目”和“连锁营销网络扩建项目”。

2013年3月,其将家具生产项目调整为“年产97万标准套软体家具生产项目”。顾家家居称,因企业发展需要,对“年产48万标准套软体家具生产项目”的用地、新征用地两个地块进行统一布局,形成年产97万标准套软体家具的生产能力。

曲美家具则拟募集资金约4.88亿元将用于东区生产基地项目,曲美称,募集资金投资项目实施后,其综合类家具、实木类家具、床垫及软床系列产品生产能力将得到扩张。

曲美招股书的数据显示,该投产后*一年、第二年、第三年分别达到设计生产能力的30%、60%、80%,第四年达产。本项目达产后,预计新增年销售收入141500万元,项目投资回报率为42.2%,项目内部收益率为24.95%,投资回收期为5.5年。

除了扩大产能,拟IPO的家具企业也将部分资金投向营销网络的建设。其中,亚振股份“营销网络扩建项目”在募集资金投入项目中占的比例很大。

根据亚振股份的招股书,该项目总投资额为41571.50万元,其中,建设投资29739.50万元,主要用于线下的直营门店的购置、租赁、装修和运营,以及线上的电子商务平台的研发和电商平台的营销推广。

恒康家居也拟用5320万元用于“营销网络建设项目”,恒康家居称,其现有渠道建设已不能满足OBM业务进一步发展的需求,通过营销网络建设项目,将可以快速增加销售终端数量,拓展营销网络覆盖面,有效完善和优化影响网络体系,保障O儿童癫痫治疗与治疗BM发展战略的顺利实施。

此外,信息化系统建设也是拟IPO家具企业共同关注的一项,顾家家居和亚振股份分别募资4.7亿元和2976万元金用于该项目。

顾家家居称,“信息化系统建设项目”的实施,通过着力打造先进的信息化管理平台,全面提升公司对主营业务数据的集成管理与科学应用能力。比如,通过建立协同办公管理平台,实现以资金的有效集合利用、物流的高效配送、信息的实时控制管理为一体的现代商业智能运营管理体系。

募资投向遭质疑

但是,拟上市的家具企业在募集资金投资项目实施过程中,还是会面临着产业政策变化、市场环境变化、消费者需求变化等诸多不确定性因素。从募资投向的情况来看,家具企业也受到了不少质疑。

比如,根据顾家家居招股书,截至2013年底,顾家软体家具(含沙发、软床、餐椅)的产能、产量分别为51.0万套、49.6万套,总体产能利用率为97.25%,而顾家家居拟将11.8亿用于“年产97万标准套软体家具生产项目”,拟新建产能达到原有总产能的190%。

有分析指出,家具行业的发展与房地产行业的发展呈正相关关系,软体家具的消费需求受房地产市场影响较大。当前,房地产行业形势并不明朗,顾家家居拟新建产能达到原有总产能的190%,能否消化?

又如,曲美家具拟募集资金约4.88亿元将用于东区生产基地项目。根据招股书,曲美在北京市顺义区南彩镇新城32街区坞里村购置工业用地24.19万平方米,拟建设一个新的大型家具生产基地,癫痫病的日常护理要点有哪些该生产基地规划建设7个厂房。

然而,今年以来,为疏解城市功能,北京市出台了一系列政策,已确定今年重点调整退出12个工业污染行业,其中就包括家具行业。北京市将定期公布工业行业调整、生产工艺和设备退出指导目录,对目录范围内的企业,相关部门不予审批扩大产能项目,不再换发生产许可证。

有质疑提出,曲美家具募集资金投资东区生产基地项目的可行性,是否需要重新评估。

南兴家具拟IPO扩产同样遭到质疑。根据其招股书,拟将大部分募资资金投向“自动封边机生产线技术改造项目”和“数控裁板锯技术改造项目”。这两个项目建成达产后,将增加自动封边机年生产能力1200台和数控裁板锯年生产能力800台。

但是,数据显示,截至2013年12月31日,南兴家具存货余额近1.87亿元癫痫对男性的危害,占总资产34%,较2012年增长6009万元,增幅为47.37%。

对此,有媒体指出,按照南兴家具2013年的销售速度测算,要把存货的产品等全部销售出去可能需要近半年的时间。产能规模都已经出现“滞销”苗头,南兴家具又该如何消化新增产能?

亚振股份则拟用4.16元用于营销网络扩建,其中,电子商务平台建设合计投入6302万元,包括软硬件羊角风初期治疗设备投入、技术开发投入和营销推广费用。

但是,有媒体指出,此前亚振股份在网络渠道销售方面尚无布局,迄今为止官方电商渠道销售业绩为零。对此,亚振股份回应称,亚振方面有明确的进军电商的规划,目前有很多工作需要做。

尽管如此,亚振拟募资6000多万,用来进行“电商规划”,仍被疑为借此“圈钱”。

IPO排队 企业压力山大

该轮IPO中止审查,14家家居企业无一幸免。据了解。如果这些企业在9月30日之前补齐财务资料,就可恢复正常审核,但是,令企业担心的是,“即使补完中报,恢复了正常审核,但还没走完3个月的审核期,我们又要接着补年报了。”

此前,在5月30日的证监会新闻发布会上,证监会发言人首次明确IPO发行审核节奏:从彼时开始,主板与创业板发审会每周分别召开一次,每次大致安排2家企业。

近600家企业等着补充材料之后排队上发审会,这一排队周期很长可能持续2-3年,这势必将使企业陷入无休止地补充财务资料当中去。

而财务报表背后,也隐藏了拟IPO家具企业的业绩压力。

有数据显示,2011年至2013年家具行业上市公司营收算术平均数增长率分别为25.24%、10.42%和16.00%,而与此相比,拟IPO家具企业的营收增长速度并不乐观。

数据显示,2012拟IPO家具企业的业绩都不理想,其中,曲美家具2012年收入增长1.7%,亚振股份2012年收入增长14.4%,顾家家居2012年收入增长2.7%。

一位分析人士指出,国内IPO上市是企业融资非常理想的渠道,但目前漫长的排队等待对企业的财务指标压力非常大。家居行业竞争激烈,要持续保持利润指标满足IPO要求,对企业来说压力很大。

而IPO排队的巨额成本,也是企业不可忽略的一道坎,一些现金流紧张的家居企业可能撑不到上市那天。

有业内人士指出,除了业绩压力,让企业感到压力的还有巨大的中介机构财务费用。据了解,中介机构的发行费用通常能占到企业募集资金的10%-15%,还可能涉及到一些隐性费用,这不是一笔小数目。

尽管如此,还是不少家具企业迎难而上。那么,在已上市家具企业的发展过程中,拟IPO企业能否寻找到一些有益的启示?

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